El tipo de cambio superó los $1.500 y el economista Germán Rollandi explicó las causas de la reciente presión cambiaria, entre ellas el fin de la liquidación del agro y las expectativas electorales. También se refirió al rol de las reservas, las tasas de interés y la inflación.
El mercado cambiario mostró mayor movimiento después de varios meses de relativa estabilidad. El economista Germán Rollandi analizó el escenario y explicó que la dinámica reciente responde, entre otros factores, al cierre de la etapa de mayor liquidación del agro y a nuevas presiones sobre el tipo de cambio.
“Se empezó a mover. Ya habíamos charlado de que el segundo semestre, una vez que finaliza la cosecha gruesa, empiezan las dudas acerca del dólar”, explicó en el programa Primera Mañana.
Rollandi señaló que la expectativa electoral todavía no tiene un peso determinante en la volatilidad actual. Según indicó, el comportamiento histórico de procesos electorales latinoamericanos muestra que la incertidumbre suele intensificarse más cerca de los comicios. “En la mayoría de los casos, esto arranca seis meses antes, con lo cual no deberíamos observar ninguna volatilidad por tema electoral”, sostuvo. Estimó que la preocupación vinculada a las elecciones podría adquirir mayor relevancia entre febrero y abril del próximo año.
El economista explicó que el principal interrogante actual es hasta dónde permitirá el Gobierno que avance el tipo de cambio. La administración nacional utilizó herramientas como operaciones de dólar futuro, bonos vinculados al tipo de cambio y el manejo de la liquidez para contener las expectativas.
Rollandi afirmó que el Gobierno enfrenta un dilema: tasas altas ayudan a contener la inflación, pero frenan la actividad y aumentan el costo financiero del Estado. Una fuerte suba del dólar podría impulsar los precios y generar mayor incertidumbre. “Mucha tasa complica el déficit fiscal en términos de interés. Por otro lado, el riesgo país está creciendo”, explicó.
En cuanto a las reservas, el economista destacó que el Banco Central acumuló más de 10.000 millones de dólares y que las reservas superan los 50.000 millones. La demanda de divisas continúa siendo un factor de presión. De acuerdo con sus datos, el sector agropecuario liquidó alrededor de 16.300 millones de dólares, mientras que las compras de dólares por parte de particulares se mantuvieron en niveles elevados.
“Desde diciembre del año pasado, la compra de dólares se ha sostenido arriba de los 2.000, 2.500 millones, con lo cual la gente demandó 19.000 millones en los primeros seis meses del año”, señaló.
Rollandi también remarcó el crecimiento de Vaca Muerta como fuente adicional de divisas, aunque aclaró que todavía existe una diferencia importante respecto del aporte del campo. “Liquidará este año alrededor de 14.000 millones de dólares, pero el agro liquida alrededor de 35. Estamos hablando de magnitudes que son importantes en Vaca Muerta, pero el agro sigue siendo el agro”, planteó.
El tipo de cambio superó los $1.500 y el mercado presta atención al límite superior de la banda cambiaria. Rollandi señaló que ese techo se ubica en $1.873, aunque consideró que ese nivel no aparece como el escenario más probable en el corto plazo. “Hoy no llegaríamos, pero el mercado está estimando 1.650 para diciembre y eso es una devaluación del 9%, a la par de la inflación esperada”, explicó.
Según su análisis, el Gobierno buscaría evitar que el dólar avance significativamente por encima de la inflación. Esa estrategia también puede profundizar el atraso cambiario y afectar la competitividad de distintos sectores. El contexto internacional agrega otra variable: el debilitamiento del dólar a nivel global genera efectos sobre la economía argentina, entre ellos un mayor atractivo relativo para los turistas extranjeros.
De cara a los próximos meses, el economista no anticipó un salto brusco del tipo de cambio, principalmente porque el Gobierno todavía cuenta con herramientas para intervenir y administrar las presiones. Sin embargo, consideró que el margen de maniobra se irá reduciendo. “No se avizora que el tipo de cambio vaya a pegar un salto demasiado grande porque tiene herramientas para controlarlo”, sostuvo.
Al mismo tiempo, advirtió que el escenario podría complicarse durante el próximo año, cuando el Gobierno tenga que definir con mayor claridad sus prioridades entre inflación, actividad económica, tasas, competitividad y dólar. “Ya entrando el año que viene seguramente vamos a empezar a observar que el Gobierno va a tener que tomar decisiones más fuertes, va a tener que definir qué camino; no puede seguir caminando la cornisa mucho tiempo más”, concluyó.